J.P. Morgan оценил "Юганскнефтегаз" в 16-22 млрд долларов, Деньги

"Юганскнефтегаз" стоит никак не меньше 16 млрд - именно к такому выводу пришли эксперты инвестиционного банка J.P. Morgan, оценивавшие компанию по заказу ЮКОСа.

Напомним, в середине августа Минюст договорился с инвестбанком Dresdner Kleinwort Wasserstein об оценке "Юганскнефтегаза", и рынок истолковал это как гарантию от продажи активов компании по заниженной цене. Но инвесторов ждало разочарование. Оценив компанию в 18,6-21,1 млрд долларов, или в 15,7-18,3 млрд за вычетом ее обязательств, DKW предусмотрел пессимистичную оценку компании в 10,4 млрд и дисконт от этой суммы в 15-60% на случай продажи миноритарного пакета. Из всех вариантов чиновникам больше всего понравился именно последний. Опираясь на него, судебные приставы предложили РФФИ продать 76,8% "Юганскнефтегаза" за сумму налогового долга ЮКОСа (около 4 млрд долларов).

Тогда ЮКОС попросил оценить свою основную "дочку" другой крупный инвестбанк - J.P. Morgan. "Ведомости" утверждают, что на днях оценка была завершена, и со ссылкой на "источник, близкий к J.P. Morgan", сообщают, что банк считает справедливой стоимость акционерного капитала "Юганскнефтегаза" в 16-22 млрд долларов. Стоимость "Юганскнефтегаза" была бы выше, но оценщику пришлось вычесть из этой суммы величину обязательств и поручительств "дочки" ЮКОСа. Газета подчеркивает, что в отличие от DKW в отчете J.P. Morgan нет ни слова о дисконте и пессимистичном сценарии продажи, которые снизили бы стоимость "Юганска".

Один из источников, знакомых с отчетом J.P. Morgan, утверждает, что методики, которые использовали инвестбанки, почти не отличаются. Оба базировались на оценке запасов "Юганскнефтегаза", сделанной De Golier & MacNaughton. Оба сравнивали "Юганск" с котировками других нефтегазовых компаний. Но J.P. Morgan в своих расчетах опирался на информацию, предоставленную менеджментом компании, DKW же с компанией практически не советовался. Кроме того, J.P. Morgan использовал для расчетов более оптимистичный прогноз цен на нефть.

От официальных комментариев в ЮКОСе и J.P. Morgan отказались. А представитель Dresdner Kleinwort Wasserstein назвал разницу в оценках незначительной.

Руководитель аналитического подразделения "Атона" Стивен Дашевский согласен, что без учета дисконтов банки оценили компанию примерно одинаково, а остальные цифры "чиновники вырвали из контекста сами". "Теперь правительству станет морально тяжелее оправдать ее продажу за бесценок", - считает он. Но правительственный чиновник, пожелавший сохранить анонимность, уверен, что отчет J.P. Morgan не изменит решения приставов об оценке "Юганскнефтегаза": "Они озвучили то решение, которое хотели, и вряд ли станут его менять из-за доклада второго оценщика".